作者：賴惠玲
高股息ETF是許多台灣投資人的投資選擇，幾乎人手一張以上，如00878、00919、00929、0056與00940等，更是2024年的討論熱點。
高股息ETF的2大特色：穩定配息、高配息，深受許多台灣投資人喜愛。也讓許多高股息ETF跟雨後春筍一樣，瘋狂發行、不停冒出頭。
但是，2024年第四季後，由於股票與股利表現不佳，不少高股息ETF的配息率相繼調降，引發投資人不滿，甚至大批撤出。雖說2024年高股息ETF殖利率上升, 但多因股價下跌而非配息率提高，這讓不少原期待「股利+資本利得」的投資人最終面臨雙重損失。
但是，究竟高股息ETF配與不配息有何不同？投資人應該如何選擇？尤其是，許多投資人只看高股息ETF配息多少、殖利率高低，但卻往往忽略了「總報酬率」才是關鍵！
總報酬率是什麼？
投資最重要的是看總報酬，總報酬=股息+資本利得
白話翻譯：投資的收益不只來自股票價格上漲（資本利得），還包括公司發放的股息。兩者加起來，才是真正的總報酬。
因此，評估高股息ETF績效時，不能只看股息收入多少，還要把股價漲跌算進去。
元大台灣50、元大高股息比一比
首先，先來看台灣人耳熟能詳的2檔經典指數型ETF，元大台灣50 ETF（0050）與元大高股息 ETF（0056）的基本資料比較。
元大台灣50、元大高股息「總報酬率」差異
以元大台灣50 ETF（0050）與元大高股息 ETF（0056）報酬率來做比較
0050自2003成立至今21年總報酬高達900%
0056自2007成立含息總報酬為267%
以最近五年同基準點比較：
0050總報酬為139.04%
0056總報酬為87.53%，兩者相差52%
以最近十年2014~2024比較總報酬：
0050總報酬為283.55%
0056總報酬為186.97%，兩者相差97.58%，平均一年相差10%
高股息的穩定配息，總報酬卻少了96萬
假設小明分別於十年前投入100萬，差別在於0056可以每年配較高的股息。還記得嗎，前面提到「總報酬=股息+資本利得」
對投資人來說，最重要的是賺了多少錢？在十年後，小明投資0050的總報酬為283.55萬，0056的總報酬為186.97萬，兩者的總報酬差了96萬！
這凸顯了兩者在資本增值上的差別，所以高股息的「穩定配息」會是適當的投資策略嗎?
元大台灣50、元大高股息的配息率差異
0050：主要追蹤台灣50指數，著重於台灣市值最大的50家公司，主要集中在成長型股票（例如台積電）。這類型公司通常更注重資本增值、公司成長，分配的現金股息相對較少，因此配息率偏低。年配息率約2.44%左右。
0056：主要追蹤高股息指數，挑選出具穩定配息能力的高股息公司。這些公司多屬於成熟型產業，盈餘分配比例較高，因此配息率較高，年配息約5~8%以上。
元大台灣50、元大高股息的年化報酬率差異
0050：專注於成長型股票，長期報酬率可能因市值權重（例如台積電占比高）而受益於科技股的強勁增長。自成立以來平均年化報酬率為11~14%
0056：強調穩定配息，雖然股價波動較小，但資本增值潛力可能不及0050，因此長期報酬率相對較低，自成立以來平均年化報酬7~8%
高股息ETF在資產配置的功能有哪些？
許多投資人以為投資高股息ETF可以穩穩領息，投資檔數眾多還可以分散風險。
以數據顯示在2008年金融海嘯，標普500下跌45%~50%， 0050下跌-46.51%，0056看似穩定但跌幅甚至較高為-48.20%
在經過2008年~2024年兩者股價，0050最低29.24到現在198元，0056從最低12.82到現在37元，雖看似0056較平民入手且又息可領，但報酬率相差甚遠。
高股息股雖可以穩定領息，但他的資產組合仍是以股票為主，沒有防禦功能，在大盤下跌或遇系統性風險時還是會承受相對的風險。
資產配置就該選擇有防禦功能的債券而非高股息ETF，兩者成份不同，在股災來臨時所承受的風險也不同。因此，真正的資產配置應包含防禦性強的債券，而非僅依賴股息型ETF。
配息的繳稅說明
在台灣，股票的買賣價差免課證券交易所得稅，但在賣出時需支付千分之三的證交稅。對於短期頻繁進出市場的投資人，尤其是當沖客，交易成本累積相當可觀；反之，長期持有者則較為有利。例如，假設每年市場平均報酬為8%至10%，長期持有指數型ETF的投資人在賣出時免課證所稅，能有效降低稅務負擔。
然而，領取股利所得仍需繳納所得稅，採取二擇一的方式：
分離課稅28%：股利與其他所得分開計算，例如領取10萬元股利需繳納2.8萬元，對於高所得投資人較有利。
合併申報：將股利與其他薪資、利息等收入合併，根據所得級距繳納稅金，並享有8.5%的可扣抵稅額，每戶扣抵上限為8萬元。此外，全年股利所得超過2萬元，還需支付2.11%的二代健保補充保費，這筆費用會在發放股利時預先扣除，並可列入報稅時的扣除額。
對於小資族而言，若使用8.5%的扣抵稅額（上限8萬元），扣除健保補充保費後，實際稅率約為6.39%；而對於高所得者（稅率級距30%-40%），選擇分離課稅則更具優勢。需要注意的是，股利所得產生的綜合所得稅與健保補充保費也是一項成本，可能導致資產價值減損。
結論：指數型ETF的智慧選擇
投資高股息ETF或基金，並不一定能帶來較高的報酬。雖然名稱是「高股息」，但高配息通常來自於成熟型企業，這些企業因成長有限，將盈餘用於配息的比例較高，但相應地再投資於成長的金額較少，股價價差的增長空間也因此受到限制。
配息僅是獲取現金流的方式之一。如果主要需求是現金流，定期小額賣出持有部位也是另一種選擇，並可能享有一定的避稅效果。投資人需衡量其中的利弊，選擇最適合自己的策略。
投資高股息ETF時，投資人應放眼總報酬率，慎選產品以達成投資目標。除了分散風險，亦需根據個人財務需求與市場環境，適時調整資產配置策略。
本文為理財好聲音寫作陪伴計畫與賴惠玲合作優化產出。
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【作者】賴惠玲
│證書：CFP®國際認證高級理財規劃顧問 、RFC 國際認証財務顧問師、 RFA退休理財規劃顧問、信託証照
│經歷：南山人壽、威瑞財富管理員工福儲信託團隊
│專長：企業員工福儲規劃、理財退休規劃、保單健診分析、投資理財規劃
│LINE聯繫：賴惠玲
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