2022年10月30日讀畢需時 3 分鐘

2022年第三季：市場回顧&理財好聲音觀點分享！

已更新：2月9日

作者：麥道森

2022年回顧以及看法摘要

1. 投資者擔憂跟之前相同：第三季末，股票和債券市場的表現繼續轉壞，原因來自於投資者短期的擔憂跟2022上半年一模一樣，包含：居高不下的通膨、美聯儲激進的升息以及民眾對經濟衰退的擔憂。

2. 債券市場出現1993年以來的最嚴重虧損：聯準會為了抑制通膨，一系列的持續升息，債券基金出現自1993年以來最嚴重的虧損

3. 高股息投資策略都表現良好：高股息公司具有能夠抵抗通膨以及經濟衰退，因此能幫助投資者抵禦大盤跌入熊市的逆風。

4. 商品價格的高檔回落：之前通膨的上升主要原因是商品價格大漲，不過這個季度商品價格下降受到供應端的衝擊，使得需求降溫，這個現象可能讓未來通膨現象可能減緩

5. 市場開始出現2023年的降息論點：雖然聯準會短期快速升息，不過中期（明年）就可能開始降息

- 股票市場：美國市場指數在第三季下跌了 4.58%。股市在第三季的最後一天創下新的熊市低點，到 2022 年至今已下跌 24.88%。這是自 2002 年以來的最差表現。
- 價值股第三季的跌幅表現略遜於成長股；但是從第二季、再到年初至今的表現來看，價值股對於大盤走勢有著相對的穩定度，跌幅在其他類型的股市中屬於抗跌的一群 (分別僅下跌 9.44% 和 13.43%)。
- 成長股在熊市中的波動度起幅巨大，第二季下跌 25.33%、第三季下跌 3.84%，較需要適時留意手中持股比例。
- 在全球市場中的非美國已開發市場以及新興市場股跌幅約略相同，分別為 9.17% 和 9.81%，但都比美國股市跌得更深。

下圖為全球市場 2022 年第三季和第二季的比較整理：

- 債券市場：債券表現經歷了最糟糕的一年，從年初至今的表現都是持續下跌的態勢。
- 美國核心債券、短期公債指數第三季下跌 4.83% 和 4.53%；而截至 9 月 30 日的一年中，分別下跌了 14.57% 和 13.07%。
- 第三季美國高收益債下跌程度小於1% (跌 0.68%)，是所有債券中跌幅最輕微的。
- 長期債券指數從第二季到第三季仍然呈現下跌的走勢，美國 10 年期以上債券指數下跌 10.28%，2022 年初至今的跌幅擴大到 29%。
- 縱觀年初至今的債券表現，可以發現只有 10 年期以上長期債券對升息最為敏感，跌幅最劇烈，幾乎是其他債券跌幅的 2 倍之多，而其他類型的債券彼此之間有著大略相同的跌勢。

圖片來源：晨星

在回顧以及看法摘要中的第三點，有提到2022年領先市場的高股息投資策略，之所以這些高股息績優股領先，是因為公司有較穩定的現金流，這類型的公司往往會集中在民生必需、醫療行業，而少數的科技業龍頭股也具備這個特性（例如：微軟），也因此這些公司對市場大盤的走勢敏感性較低，擁有比較高的穩定度。

舉例來說，下圖是VIG.us 的持股內容，可以看到今年上漲較多的是醫療類股的 UNH, UnitedHealth Group Inc。醫療類股不管景氣如何，消費者都需要就醫或者拿藥，因此現金流較穩定。

圖片來源：晨星

是否將手上持股轉換：選擇高股息的投資是一種選股策略，現在市場擔心經濟衰退，因此高股息類型表現較好。但是一旦經濟衰退疑慮消失，高股息就會開始落後市場。你能做的是一開始就選擇好如何資產配置，譬如說在整體股票市場中，增加高股息投資（譬如下圖提到的VIG.us)，如此一來你就不需要擔心自己沒有在2022年抗跌的資產。